인프라 REITS 소개 (i) : 아키텍처 및 응용 배트맨 토토 배당률 보기그램

상하이 증권 거래소 웹 사이트에서 제공 한 정의에 따르면, 우리 국가의 공개적으로 배트맨 토토 배당률 보기 증권 투자 기금 (이하 "Reits"))는 펀드 부동산을 형성하기위한 법률에 따라 투자자로부터 자금을 공개적으로 모으고, 인프라 자산 자산 지원 증권과 같은 특수 목적 항공사를 통해 인프라 배트맨 토토 배당률 보기를 통해 투자자로부터 자금을 공개적으로 모으는 표준화 된 금융 상품을 말하며, 위에서 언급 한 인프라 배트맨 토토 배당률 보기를 적극적으로 관리하고 운영하고 대부분의 투자자를 배제합니다.

위에서 언급 한 인프라 자산 지원 증권은 자금 관리 회사 및 기타 관련 조항의 유가 증권 회사 및 자회사를 참조하고, 인프라 배트맨 토토 배당률 보기에 의해 생성 된 현금 흐름을 상환의 원천으로, 특별 인프라 자산 기반 계획 (이하 투자자에게 언급)을 사용합니다.ABS").

이러한 정의는 너무 모호하고 이해하기 어렵습니다. 간단히 말해서, 중국의 REIT는 인프라 배트맨 토토 배당률 보기를 인프라 자산 지원 증권 (ABS)에로드 한 다음 거래소에 대한 공공 자금을 발행하여 ABS에 자금을 제공하고 궁극적으로 인프라 배트맨 토토 배당률 보기 회사를위한 자금을 조달하는 것입니다. 그러한 설명이 여전히 수수께끼가 있다면, 직접 사진을 찍어 봅시다 :

중국의 현재 REITS 배트맨 토토 배당률 보기의 경우, 공공 자금이 설립 된 후 공공 자금과 배트맨 토토 배당률 보기 회사간에 ABS 계층이 필요합니다. 이는 "금융 기관의 자산 관리 사업 표준화에 대한 의견 안내"(Yinfa (2018) No. 106)는 공공 자금의 투자 범위가 상장 주식 및 표준화 된 부채 자산으로 제한되어 있으며, 비상장 회사의 지분에 대한 투자는 허용되지 않기 때문입니다. 공공 펀드가 비상장 기업의 지분에 직접 투자 할 수 없다는 기술적 문제를 해결하기 위해, 표준화 된 부채 자산의 계층도 공공 자금과 배트맨 토토 배당률 보기 회사, 즉 공공 자금, 즉 ABS를 통해 배트맨 토토 배당률 보기 회사의 지분을 간접적으로 보유해야합니다.

이 트랜잭션 구조는 국제적으로 인정 된 REIT 구조가 아닙니다. 공공 자금 및 ABS의 2 층 아키텍처는 추가 거래 비용을 가져올 수 있습니다. 공공 펀드 매니저와 ABS 배트맨 토토 배당률 보기자 간의 관심있는 게임으로 인한 추가 거래 비용 및 잠재적 분쟁을 피하기 위해 관련 법률은 펀드 매니저와 ABS 배트맨 토토 배당률 보기가 실제 통제 관계를 가진 관련 당사자 여야하거나 동일한 통제하에 있어야한다고 규정합니다. 마찬가지로, 공공 자금의 계좌 배트맨 토토 배당률 보기인과 ABS의 계좌 배트맨 토토 배당률 보기인도 동일한 주제 여야합니다.

REITS의 기초 자산에는 특수 산업과 매우 복잡한 거래 구조가있어 선언 및 발행에 참여하는 관련 시장 단체의 복잡성을 초래하며 모든 당사자가 함께 일하고 협력해야합니다. 위에서 언급 한 공공 자금, ABS 및 배트맨 토토 배당률 보기 회사 외에도 다양한 중개 기관 및 서비스 제공 업체가 포함됩니다.

1. 펀드 매니저는 인프라 배트맨 토토 배당률 보기의 운영 기업이며 모든 ABS 공유를 보유하고 있습니다. 물론 펀드 관리자는 외부 운영 관리 대행사를 맡기 위해 배트맨 토토 배당률 보기 회사를 실제로 관리 할 수 ​​있습니다. 거버넌스 논리에서 펀드 관리자의 기능은 회사 이사회와 유사하며 외부 운영 대행사는 관리자와 유사합니다.

2. ABS 관리자는 배트맨 토토 배당률 보기 회사의 소유자이자 배트맨 토토 배당률 보기 회사의 주주입니다. ABS 관리자와 펀드 관리자는 실제 통제 또는 동일한 통제를 가진 제휴 당사자 여야합니다.

3. 재무 고문은 배트맨 토토 배당률 보기 실사 완료, 재무 보고서를 발행하며 펀드 관리자와 협력하여 REIT의 발행을 완료하기 위해 후원 자격을 갖춘 유가 증권 회사입니다.

4. 회계 회사는 배트맨 토토 배당률 보기 회사가 기본 자산이 상장 조건을 충족 할 수 있는지 여부를 이해하고 감사 보고서를 발행 할 수있는 재무 실사를 수행해야합니다.

5. 세금 컨설턴트는 REITS 기금 발급, 배트맨 토토 배당률 보기 회사의 주식 양도 및 상장 후 운영 전에 자산 구조 조정 (사전 반복)에 대한 세금 계획, 세금 신고 및 기타 세금 서비스를 제공합니다.

6. 법률 배트맨 토토 배당률 보기는 기초 자산에 대한 법적 실사를 수행하여 기본 자산 준수를 이해하고, 준수 정류를위한 법적 조언을 제공하며, 사전 반응의 자산 구조 조정에 대한 법적 조언을 제공하며, 발행시 준수 및 양도 가능성과 같은 법적 문제에 대한 법적 의견을 발행해야합니다.

7. 자산 평가 기관은 배트맨 토토 배당률 보기 회사의 자산 평가를 수행하고 현금 흐름 예측을 수행하여 기본 자산의 평가, 추정 배당금 지불률 등;

8. 공공 기금의 배트맨 토토 배당률 보기인과 ABS 배트맨 토토 배당률 보기인은 공공 기금 및 ABS의 계좌와 자금을 배트맨 토토 배당률 보기하도록 위임되며 둘 다 동일해야합니다.

"인프라 분야에서 부동산 투자 신탁 기금 (REIT)의 파일럿 작업 개선에 대한 국가 개발 및 개혁위원회의 통지"(개발 및 개혁 투자 [2021] No. 958)는 주로 운송, 에너지, 마치 보호 및 환경 및 환경 보호 및 환경 및 환경 보호 및 환경 보호 및 환경 보호 및 환경 및 환경 보호 및 공간에 대한 REIT의 발행에 적용 할 수있는 파일럿 배트맨 토토 배당률 보기가 규정되어 있습니다. 저렴한 임대 주택뿐만 아니라 기타 인프라는 주거 건설 배트맨 토토 배당률 보기를 포함하지 않습니다.

올해 3 월 1 일, 국가 개발 및 개혁위원회는 "인프라 분야의 부동산 투자 신탁 기금 (REITS) 배트맨 토토 배당률 보기의 표준화 및 효율적인 응용 및 권고에 관한 국가 개발 및 개혁위원회의 통지"(개발 및 개혁 투자 [2023] No. 236)를 발표했다. 이 통지에는 파일럿 범위의 소비자 인프라가 포함됩니다. 그러나이 통지는 또한 배트맨 토토 배당률 보기 개시 자 (원래 이해 관계자)가 소비자 인프라를 보유하고 관련 사업을 수행하는 독립적 인 법인이어야하며 상업적 주거 개발 사업에 참여해서는 안된다는 점을 강조합니다. "추측이 아닌 생활을위한 주택"의 규제 톤에 근거하여 상업 주택은 여전히 ​​REITS 공공 자금의 기본 자산이 될 수 없습니다.

인프라 발행 배트맨 토토 배당률 보기는 국가 개발 및 개혁위원회와 China Securities Regulatory Commission에 의해 공동으로 감독되며 공동으로 검토되었습니다. 주요 응용 프로그램 프로세스는 아래 그림에 나와 있습니다.

국가 개발 및 개혁위원회 주 :

1 단계 : 지역 개발 및 개혁위원회는 원래 이해 관계자를 조직하여 고품질 인프라 배트맨 토토 배당률 보기를 선택하고 파일럿 배트맨 토토 배당률 보기 데이터베이스에 포함시킵니다. 국가 개발 및 개혁위원회에 권장되는 배트맨 토토 배당률 보기는 예비 데이터베이스에서 선택해야합니다.

2 단계 : 원래 이해 관계자는 창고에 들어가는 적절한 배트맨 토토 배당률 보기를 선택하고 배트맨 토토 배당률 보기 응용 프로그램 계획을 지방 개발 및 개혁위원회에 제출합니다. 단일 배트맨 토토 배당률 보기의 REIT의 경우, 유능한 부서는 배트맨 토토 배당률 보기가 위치한 지방 개발 및 개혁위원회입니다. 지역 전체의 여러 배트맨 토토 배당률 보기에 대한 REIT의 경우, 이들은 개시자가 등록되는 지방 개발 및 개혁위원회에보고해야합니다.

3 단계 : 지방 개발 및 개혁위원회는 배트맨 토토 배당률 보기 신청서 및 신청 자료를 국가 개발 및 개혁위원회에 제출해야합니다.

4 단계 : 국가 개발 및 개혁위원회의 투자 부와 위탁 전문 컨설팅 기관은 신청 자료를 검토하고 검토 후 CSRC에 추천하며 관련 배트맨 토토 배당률 보기 자료를 CSRC 및 Exchange로 이전 할 것입니다.

지방 개발 및 개혁위원회 및 국가 개발 및 개혁위원회의 검토 과정에서 펀드 매니저 및 원래 이해 관계자는 재무 고문, 변호사, 자산 평가자, 자산 감정인, 자산 지원 특수 플랜 관리자 등과 협력하여 국가 개발에 대한 국가적 개발 및 개혁을 기반으로 한 국가 개발에 기반을 둔 국가적으로 의사 소통하고, 국립 개발 및 개혁을 기반으로해야합니다. 위원회의 방어. 배트맨 토토 배당률 보기 REIT는 여전히 중국에서 새로운 것이기 때문에 펀드 매니저와 같은 지방 당국도 돌을 느끼면서 강을 건너고 있습니다. 많은 실용적인 문제는 명확한 법적 근거가 없으며 따라야 할 전례가 없습니다. 따라서 기업과 유능한 부서 간의 적극적인 커뮤니케이션이 특히 중요합니다.

중국 증권 규제위원회 라인 :

1 단계 : 인프라 배트맨 토토 배당률 보기 배트맨 토토 배당률 보기 응용 프로그램 자료가 국가 개발 및 개혁위원회에서 China Securities Regulator Commission으로 이전되기 전에 펀드 관리자는 재무 고문 및 기타 중간 기관과 협력하여 자산, 법률, 재무 및 기타 측면에 대한 실사를 완료해야합니다.

2 단계 : 펀드 배트맨 토토 배당률 보기자는 공공 기금 상장 신청 자료를 중국 증권 규제위원회에 제출하고 동시에 상장 신청서를 증권 거래소에 제출합니다. ABS (Asset-Backed Securities) 배트맨 토토 배당률 보기자는 ABS 목록 신청서를 Exchange에 제출합니다.

3 단계 : 중국 증권 규제위원회와 거래소는 동시에 검토 할 것이며 기관 부서와 채권 부서는 공동 피드백 회의를 조직 할 것입니다.

4 단계 : 공동 피드백 회의의 의견에 따르면, 교환은 서면 피드백을 발행합니다.

5 단계 : 공동 검토 회의 검토 검토 피드백.

6 단계 : 교환은 반대 의견이없는 서한을 검토하고 발행합니다.

7 단계 : 펀드 배트맨 토토 배당률 보기자는 펀드 등록 신청서를 중국 증권 규제위원회에 제출합니다.

NDRC에 신청서를 제출하기 전에 변호사는 일반적으로 배트맨 토토 배당률 보기가 선언 전에 준비를 완료 할 것을 권장합니다 (사전 반복) :

(1) 배트맨 토토 배당률 보기 팀은 펀드 매니저, ABS 관리자, 재무 고문, 변호사, 변호사, 자산 감정인, 회계사 및 기타 중개 기관이 법적 실사, 재무 실사, 자산 평가, 재정적 감사 및 세금 계획을 수행하기위한 펀드 매니저, ABS 관리자, 재무 고문, 변호사, 회계사 및 기타 중개 기관에 의해 주선됩니다.

(2) 펀드 매니저가 이끄는 펀드 매니저가 이끄는 다양한 중개 기관을 조정하고 조직하여 관련 규제 부서 (토지 배트맨 토토 배당률 보기 부서, 계획 부서, 개발 및 개혁위원회, 화재 보호, 환경 보호 및 기타 부서 포함)와 통신 할 수있는 다양한 중개 기관을 조정하고 조직합니다.

(3) 실사 및 사전 의사 소통을 기반으로 자산 구조 조정을 수행하고 계획된 인프라 배트맨 토토 배당률 보기를 새로 설립 된 배트맨 토토 배당률 보기 회사 (즉, 수영장)에 배치합니다. 필요한 경우 REITS 펀드 발행의 요구 사항과 조건을 충족시키기 위해 인프라 배트맨 토토 배당률 보기의 준수를 수정해야합니다.

(4) 실사 결과, 규제 당국과의 커뮤니케이션 및 인프라 배트맨 토토 배당률 보기 정류를 기반으로 배트맨 토토 배당률 보기 응용 자료를 준비합니다.

나는 모든 독자들에게 사전 리트 단계의 실사와 선언 단계의 실사가 CSRC에 대한 실사가 다르다는 것을 상기시키고 싶습니다. 전자는 일반적으로 원래 주식 보유자가 자산 구조 조정을 완료하기 전에 배트맨 토토 배당률 보기 상황에 대한 실사를 수행하여 후속 구조 조정, 정류 등을위한 의사 결정 기반을 제공합니다. 후자는 주로 교정 및 구조 조정이 완료된 후 나열된 배트맨 토토 배당률 보기 회사 및 관련 자산에 대한 실사를 수행합니다. 전직 실사 보고서는 기업 및 펀드 매니저의 내부 토론, 커뮤니케이션 및 의사 결정에 필요하며 사전 반응의 자산 구조 조정을 수행하는 반면, 후자의 실사 보고서는 공식적으로 CSRC 및 교환에 제출되어야합니다. 사전 반복 단계에서 실사를 수행하는 방법과 사전 반응 자산 구조 조정을 수행하는 방법에 대해서는 독자 들이이 공식 계정의 후속 기사를 계속 따를 수 있습니다.